正好配资长城基金汪立：“AI+”行动蓝图出炉，关注中长期发展机会

　　上周市场日均成交额约29，831亿元。风格上，整体成长优于价值，大盘跑赢小盘。资金方面，杠杆资金增加，上周前四日累计增加888.60亿元，融资余额维持在2.24万亿台阶。整体而言，市场的交易情绪仍旧处在火热的状态。

　　宏观分析：美联储降息预期一致仍在波动

　　国内方面，8月PMI绝对水平偏低与环比弱于季节性。8-9月通常是下半年经济的分水岭，其变化基本可以延续到年底，因此8月PMI环比通常变化较大。但今年8月PMI反而变化有限，而且绝对水平依旧偏低，说明“反内卷”等一系列政策对经济拉动作用尚待时间显现，政府加杠杆成为宏观经济的内需支撑。

　　其中，有四点值得关注：

　　第一，8月制造业PMI上升0.1个百分点至49.4%，上升幅度并不算高（近10年均值+0.05pct，2016-2017、2022-2023均值+0.4pct）。分项来看，生产、新订单、原材料库存均上升，对PMI形成拉动；供货商配送时间上升，从业人员指数下降，形成压力。

　　第二，生产有所回暖，需求保持平稳。生产上升0.3个百分点至50.8%，新订单上升0.1个百分点至49.5%，新出口上升0.1个百分点至47.2%。从绝对水平来看，8月生产、新订单、新出口仍低于季节性。

　　第三，预计8月PPI环比读数约为0%，同比读数可能回升0.7个百分点至-2.9%。8月出厂价格指数回升0.8个百分点至49.1%、主要原材料购进价格指数回升1.8个百分点至53.3%，成本端价格上行幅度更加显著。

　　第四，建筑业景气度大幅下降，服务业边际转暖。建筑业PMI读数下行1.5个百分点至49.1%，下降幅度高于季节性，绝对水平位于近10年低点；服务业PMI读数上行0.5个百分点至50.5%，但绝对水平仍位于近10年偏低水平。

　　海外方面，近期海外公布的数据较少，但美联储降息预期一致仍在波动。特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为，依据《联邦储备法》宣布罢免美联储理事库克，引发市场对美联储独立性的担忧，美债收益率期限利差迅速走阔，全年降息预期有所升温。

　　基准情形下9月降息可能悬念不大，但9月上旬密集发布的数据将对9月降息幅度和会议基调产生影响。

　　投资策略：关注更具性价比的科技成长方向

　　当前市场的交易情绪仍旧处在火热状态。从8月下旬开始，融资资金规模上涨处于加速状态，构成当下显著结构性市场的核心支撑，预期短期仍可能会持续。融资资金主要流向科技成长板块，这也是为什么结构性行情热烈演绎的原因。不过，从资金交易的观察指标来看，当前科技交易拥挤度已接近前期高点。

　　短期资金市的背景下，很难在左侧去预测顶部的位置。短期内，9月3日阅兵仪式可能会是一个一致预期兑现的位置，届时需要关注大盘的均线承接能力。但考虑到10月即将召开的四中全会重要会议、美联储在9月的降息预期，9月市场的风险偏好不一定会大幅向下，市场保持震荡上行的概率仍然较大，但是斜率较8月可能会相对放缓。但从中期维度来看，周线级别的主涨段仍在延续，在牛市中筹码的重要性远远高于摸顶，更多需要的是做好客观跟随。

　　投资方向上，短期维度可关注显著受益美联储降息预期的有色金属（铜、锂、钴）、小金属方向（锡）、产业化提速的固态电池、景气度提升以及密集事件催化的消费电子等。中期维度看，当下的科技成长板块已经是市场公认的核心方向之一。人工智能属于政府行为驱动+技术驱动型行业，行业或将拥有未来3-5年共享成长高增速、市场规模增长的宏大叙事。

　　但仍需要警惕短期快速上涨带来的科技成长内部的高低切，本轮第四波的人工智能行情演绎时间空间均已较为充分，当下明显加速的AI板块临近阶段性高点区域，如后续进入调整后，预期仍会有第五波行情持续演绎（一般强主线有六轮行情，叙事可能不会短平快结束）。短期评估科技成长性价比方向，相对看好科技应用端如智能驾驶、金融科技（稳定币发展概念）等。

　　此外，创新药预期仍未结束，但短期的盘整时间仍有不确定性，仍需要等待产业信息的发酵带动，中期仍旧看好，但短期观望。军工当下仍旧走势健康，并未有交易阅兵而出现加速上涨，仍旧建议可以继续关注，关注其在阅兵仪式后的承接情况。对于底仓而言，可以继续关注非银板块，非银板块和多元金融或是行情中锐度更高的配置选择。

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